Nei mercati obbligazionari pubblici le obbligazioni sono quotate in borsa e quindi facilmente negoziabili. La maggior parte di queste obbligazioni ha un tasso di interesse fisso. Al contrario, nei mercati obbligazionari privati, le transazioni avvengono direttamente tra investitori e aziende. La maggior parte delle obbligazioni nei mercati privati ha un tasso di interesse variabile, e può avere diversi livelli di garanzie e priorità di rimborso. Il mercato del private credit è in forte crescita, poiché offre alle aziende finanziamenti su misura per sostenere la loro espansione. Alla fine del 2022, secondo PitchBook, il mercato privato valeva 1,5 mila miliardi di dollari e si prevede che quasi raddoppierà entro il 2028. Il credito è sempre più caratterizzato da disintermediazione, ovvero la riduzione del ruolo degli intermediari finanziari. L'universo del private credit, disponibile solo per gli investitori professionali e accessibile agli investitori retail attraverso gli ELTIF, è per sua natura meno liquido rispetto ai mercati obbligazionari pubblici, ma offre generalmente un premio di illiquidità che può risultare particolarmente interessante. Di conseguenza, non è raro che le condizioni di prestito negoziate offrano annualmente rendimenti elevati, superiori a quelli dei mercati obbligazionari pubblici, compreso il segmento high yield. Riteniamo che il private credit possa offrire rendimenti interessanti e costanti nel tempo, allineati all'andamento dei tassi di interesse e possa, inoltre, proteggere contro il rischio di un possibile aumento dei tassi stessi.